白酒行业还有投资机会吗？

 2019年年底的疫情猝不及防，2020年的张坤红的发烫，2021年的白酒让人彷徨，2022年的白酒让人望而却步，即将2023年的你准备好投资消费了吗？

为什么资本市场喜欢白酒？

目前的中国市场对白酒和医疗是有信仰的，大家都相信，跌是暂时的，总有一天会涨回来的。这不仅仅是医药和消费研究员的说辞，很多的散户和基金经理也是这样想的。医疗和白酒的魔力在哪里？给予了投资者这么多的自信呢？（主要分析白酒）

最直观的原因，大家在白酒和医疗里赚到了钱。白酒和医疗是过去10年里涨得最好且回撤最少的几个行业之一。当你在一个赛道赚到钱，就会觉得自己了解这个赛道，进而觉得他还会带领你赚到钱。

那么问题就转化为为什么白酒和医疗股可以大涨？且可持续性的涨那么久呢？（主要分析白酒）

首先，下游需求稳定性。中国喝酒是历史文化，文化是悠久且影响深远的，无论年轻的时候你有多抵触酒精，到了那个上有老下有小的年纪，你就是会觉得酒是好东西。喝酒的场景在切换，喝酒的人在变，以前是政客，现在是商务，转折点是2012年的政策（公职人员接待禁止饮酒）。随着大家年纪的提高，身体只有一个，但是身份有很多，所以，人的身体要健康，但是又要去酒场喝酒。随着条件的变好和工作压力的提升，喝好酒的需求也逐渐增强。高端酒的繁荣也就来了。

其次，再说竞争格局的稳定性。高端酒的价格和其属性可以被列为奢侈品，复盘LV、迪奥等奢侈品的历史，每个奢侈品都有自己的历史故事。品牌的不可替代性是其文化赋予的，文化的底蕴来自商品过去的故事，这个产品被哪任领导人/英国皇室喜欢等。因为奢侈品本身，代表的是高人一等的身份象征，谁的历史故事独一无二，谁的发展就更稳定。历史是不被重复的，所以，高端酒也就那么几个。格局是历史和后期对历史巩固的战略决定的。

再次，高毛利和高净利的产品属性。茅台的毛利率为90-92%，净利率在50%左右。纵观整个A股市场，有这个财务指标的公司不多，且还能在此基础上维持每年10-30%左右的增速的，又少之又少。

最后，业绩增速的确定性。上面说了，白酒是奢侈品属性，价格越高，越显得稀缺，奢侈品就越受追捧。所以，业绩增长是主要依靠提价，因为茅台的工艺，导致茅台的扩产需要至少5年以上的时间，且茅台的高端并没有明确的扩产计划。因为数量有限，价格调涨10-20%，带来的稳定的业绩增长。喝高端酒的人越来越多，但是酒的总量没办法变化，所以，高端酒的奢侈品属性又得到稳定，涨价的逻辑得到巩固，这是个良性循环。

医药和白酒略有相似，都是高毛利和高净利，人们的医疗需求也是逐年增加的。只是医疗的高毛利和高净利来自渠道和专利，因此略有不同。
 

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